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建材:兼并重组或将带动行业盈利进一步提升

发布时间:2019-10-15 02:44:25 编辑:笔名

建材:兼并重组或将带动行业盈利进一步提升 201 -01-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

淡季逐渐来临,市场进入“半休市”状态本周全国水泥市场价格与上周持平,长三角和珠三角熟料生产基地库存下降明显,25日开始项目大面积停工,水泥企业停产范围再次扩大,市场进入“半休市”状态。

华北价格平稳。春节前京津冀地区企业停产执行较好,虽然企业库存随着需求停滞略有上升,但对于春节期间价格不造成影响。

华东价格平稳。本周江浙皖赣等地熟料生产线已有60%左右进入停产状态,水泥价格以平稳为主,仅南京个别企业下调5-10元/吨。华东地区大部分企业库存下降较为明显,超出市场和企业预期。主要原因:一自1月中旬开始,区域内部分企业由于库满熟料生产线提前停产检修,二进入下旬后天气好转,需求明显增加,已经检修的生产线无法恢复生产;三价格再次跌回谷底,粉磨站和经销商采购较为积极。

中南价格平稳。湖南和广西出台春节停产计划,广东各大企业尚未对停产达成共识。

广东水泥企业熟料和水泥库存下降明显,多数回落至50-60%,有的企业降至40%。

“兼并重组指导意见”或将带动行业盈利进一步提升近日,多部委联合出台《加快推进重点行业企业兼并重组指导意见》,兼并重组被提升到促转型、提竞争力高度,将成为产业优胜劣汰、优化结构利器。水泥行业集中度提高同时,企业间差距或将进一步扩大,“强者更强”。我们估算,2012年水泥行业CR10为 .56%,距离 5%的规划目标仍有1.4个百分点的差距。在新增产能逐渐减少的情况下,集中度提升将主要通过兼并重组实现。结合公司现有产能、财务状况、所在区域市场集中度等考虑,我们认为:除中国建材( .02亿吨)、海螺(1.51亿吨)可能继续扩大市场份额外,未来熟料产能有潜力突破1亿吨的企业有:中材、冀东、华润。水泥企业纵向延伸产业链亦得到支持。我们认为,此项政策长期利好西北、华北、西南等集中度较低地区企业,资质较好、资金实力雄厚的龙头企业或将成为整合主导,因此,我们相对看好的A股上市公司:行业龙头-海螺、冀东,区位优势-金隅、天山、祁连山等。

水泥股长期上涨趋势到来仍需供需关系改善过去一周里,水泥指数上涨2.2 %,同期上证指数下跌1.11%。我们认为,目前水泥股反弹空间将主要取决于近期政策刺激因素;未来水泥股趋势性上涨行情仍需行业供需关系改善来支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实,水泥需求有望于明年1季度末回暖,行业盈利有望环比改善,进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐:区域协同较好、业绩弹性较大的华东、中南、西南区域公司,海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥;基建需求占比较大,出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司,祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。

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